Empresas de administração de patrimônio estão se fundindo

Empresas de administração de patrimônio estão se fundindo
Rob Elliott (foto), ex-diretor executivo sênior da Bessemer Trust, disse que as aquisições de empresas de consultoria em patrimônio levantam questões para seus clientes. “Se o seu conselheiro disser: ‘Isso será fácil para você”, ele disse, “cuidado”.
 
Empresas de administração de patrimônio, grandes e pequenas, estão sendo compradas rapidamente. Um mercado em alta de dez anos aumentou seus valores, e empresas maiores de gestão de patrimônio e empresas de private equity buscam adquirir aquelas que têm um fluxo de caixa estável e previsível a partir de taxas. 
 
Isso é ótimo para os consultores que possuem participações acionárias nas empresas adquiridas. Eles recebem um grande pagamento do comprador, geralmente algumas das taxas anuais geradas. Eles recebem um plano de sucessão, já que outra pessoa estará lá para assumir quando se aposentar. 
 
Mas o que há para o cliente? 
 
Afinal, o valor de qualquer empresa de gestão de patrimônio provém do dinheiro investido e das taxas geradas pelo gerenciamento. E esse dinheiro vem de apenas um lugar: as pessoas que confiaram a esses conselheiros milhares, milhões e até bilhões de dólares.
 
“O problema é a incerteza da perspectiva do cliente e o que a aquisição pode significar para eles”, disse Rob Elliott. “Se o seu conselheiro disser: ‘Isso será fácil para você, cuidaremos de todas as alterações’ – a transferência de ativos, a retomada de coisas – fique atento”, complementou.
“O consultor vai dizer: ‘Nós vamos ter a mesma equipe’. Mas você realmente?”, Acrescentou Elliott. “Haverá novos membros da equipe. Seu consultor garantirá que ele é a pessoa-chave e vai funcionar. Talvez a empresa compradora seja adquirida novamente. Ou o que impede o corretor de mudar mais uma vez? ” O primeiro semestre de 2019 estabeleceu um recorde tanto para o número de negócios para empresas de consultoria quanto para a quantidade de ativos que foram transferidos, de acordo com um relatório da Fidelity. Na maior aquisição do primeiro semestre, o Goldman Sachs concordou em pagar US$ 750 milhões pela United Capital, que administra US$ 25 bilhões.
 
O fundador da United Capital, Joe Duran, era um líder entre consultores de investimentos registrados que buscavam a independência de grandes empresas e serviam milionários de um dígito. A Goldman Sachs, por outro lado, é conhecida por se concentrar em clientes com patrimônio líquido muito alto. Quando ocorrem negócios, a primeira preocupação dos clientes é provavelmente o que acontecerá com o consultor. Talvez o consultor tenha vendido a empresa como um caminho para a aposentadoria – quando o cliente pode estar melhor ou pior com a substituição. Ou o consultor pode querer liberar mais tempo para gastar com os clientes ou obter acesso a uma plataforma ou tecnologia que a empresa não poderia ter proporcionado. Ambos os resultados podem beneficiar os clientes.
 
Jill B. Steinberg, sócia da Beacon Pointe Advisors desde que a vendeu em 2017, disse que conseguiu equilibrar a pequena sensação de seu escritório, que tem seis funcionários, com os benefícios do software mais sofisticado para o relacionamento da empresa maior em gestão, planejamento patrimonial e acesso a investimentos. Mas as empresas adquirentes pressionarão seus consultores para vender aos clientes produtos que ganham honorários mais altos? É difícil responder, pois nenhuma empresa vai admitir que esse é o plano e porque o que você recebe pelo seu dinheiro também é importante. David Barton, vice-presidente da Mercer Advisors, está adquirindo consultores menores – cerca de 26 desde 2016, com mais cinco prestes a fechar em breve – e agora gerencia US$ 17 bilhões em ativos, contra US$ 8 bilhões em 2016. Ele disse que a Mercer geralmente evita comprar empresas que cobram taxas elevadas, porque provavelmente não seriam um bom ajuste cultural. Mas também é complicado quando uma empresa cobra taxas mais baixas do que a Mercer.
 
“Se a empresa tiver taxas mais baixas, as manteremos intactas por um período de tempo”, disse Barton. “Mas se os clientes quiserem acessar tudo o que oferecemos, eles terão que seguir nosso cronograma de tarifas”. Isso inclui o planejamento imobiliário gratuito e a preparação de impostos feitos a uma taxa reduzida. Rick Buoncore, sócio-gerente da MAI Capital Management em Cleveland, tenta resolver o problema das taxas agrupando os clientes em três grupos: clientes de aposentadoria que estão economizando para parar de trabalhar, clientes de planejamento imobiliário com mais de US$ 15 milhões e clientes de escritórios familiares, cujos clientes ativos são de pelo menos US$ 50 milhões. “Existe algo em comum, mas o cliente de aposentadoria não precisa de tudo o que o cliente do family office precisa”, disse ele. Existe a opção, é claro, de mudar para outra empresa, mas isso é um aborrecimento, especialmente para famílias mais ricas e complexas.
 
Elliott deu o exemplo de uma família que confia em um administrador institucional. Mudar para outra empresa requer que todos os ativos no trust sejam renomeados, nomeando o novo administrador institucional. É demorado e estressante se não for feito corretamente. O mesmo vale para uma nova empresa que sugere o uso de um novo contador para preparar impostos, disse Elliott. “É uma potencial perda de privacidade, já que há um novo conjunto de pessoas que estão cientes de sua riqueza”, disse ele. Então, essa onda de consolidação da gestão de patrimônio é melhor para clientes ou consultores? Essa resposta depende de quem você pergunta. Bob Oros, o novo executivo-chefe da HighTower Advisors, que administra mais de US$ 60 bilhões, disse que seu objetivo quando a HighTower adquiriu empresas era oferecer mais aos clientes. Mas, ele disse, ele também quer fornecer às equipes que muitas vezes trabalham isoladamente o conhecimento compartilhado dos 250 consultores da HighTower.
 
(The New York Times)

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